经局把脉:内需护航争第4季增长
2009/11/20 5:57:52 PM
>>南洋商報名家专栏 ●杨名万（電視臺總監）（《股市創富大贏家》推薦人）

国家银行周五公布今年第3季经济生产数据，正如政府高官所料，显著改善。这也是自今年首季萎缩逾6%以来，经济生产连续第2个季度显著改善。

经济生产连续两季度改善，证实今年第1季最坏时期已成为过去，经济生产正在逐步建立复苏基础。

本栏上周已根据当时公布的第3季工业生产数据分析，工业生产过去一年都因为外需疲弱，连续4季陷入萎缩状态。

在工业数据一蹶不振情况下，即使经济生产能够凭借按年比较数据偏低而在最后一季恢复增长，这种被动式的增长对国家和人民的意义都不大。

对外需勿期望太高

第3季经济数据已出炉，展望未来，当前政府最大任务仍然是争取第4季经济增长，即使无法争取主动式增长，至少在被动方面也不能落空，那是经济复苏的重要基础。

国家银行总裁丹斯里洁蒂博士信心满满认为，大马经济生产今年第4季会取得正面增长。这是政府一直期待的变化。从技术角度而言，经济生产要连续两季增长，才能算复苏。国行是基于相信国内需求会持续保持，而外在需求也会因为海外国家经济情况逐渐改善后好转，两方面扶助第4季经济取得正数增长。

国内需求一直都是经济改善主力，这动力会持续，那毋庸置疑。至于对外需的期望，则恐怕会落空。

过去3季，外贸出口都萎缩超过20%，第2季下跌逾26%，第3季仍然萎缩逾22%。虽然过去两季外贸出口按季分别增长逾6%和逾11%，每个月外贸出口却从未达到500亿令吉水平，这是出口增长所需的关键水平。

经过金融海啸洗礼后，去年最后一季的每个月平均外贸出口额刚好在这水平以上，因此，我们不能对第4季外需有太高期望。

末季首月内需锐升

国内需求中的消费状况则逐渐加强，这是过去两季经济改善的主要因素，在加上去年最后一季经济基本上是接近零增长，这比较基础优势将促使今年最后一季更容易取得增长。

在国家银行公布第3季经济生产数据的前两天，马来西亚车商公会刚好宣布，今年最后一季的第一个月份，即10月份的汽车销量锐增近23%，至逾4万6000辆。

这是今年汽车销量表现最好的月份，从今年1月至10月的10个月份期间，汽车销量仅比去年同时期增长逾5%，两者出现这么大的差距显示今年最后一季国内需求将取得不俗增长，同时有能力配合偏低的比较基础，而将第4季经济生产，推高至正数增长。

国内汽车销量一向是国内需求的重要指标之一，金融海啸冲击后，大马车商公会今年1月预测全年汽车销量将锐减12.4%，只能卖到48万辆。结果，情况比该公会预料为佳，首10个月已经卖出44万辆，今年估计可达到该公会原本预测要到2010年才能达到的49万辆目标。

外围潜在风险未减

表面看来，我们仍然需要大力回弹的国内需求护航，外需并不可靠。可惜国内需求目前依然还是靠国内消费单引擎推动，这些消费还没有锐升至具有促进投资的吸引力，工业投资依然乏力振作。

由于是单引擎内需推动，经济增长动力受到限制，很容易受到外围风险冲击。尽管金融海啸已成为过去，许多国家经济正在改善，这些外围潜在风险依然未减。

环顾四周，许多国家的经济都在第3季好转，美国和日本按季出现令人意外的3.5%及2.9%快速增长，邻国新加坡和韩国按年经济生产都在今年第3季首次恢复增长，增长率同样是0.6%。

这系列好消息背后，风险未减。美国失业问题严重，已经越过10%以上的双位数危机，按年经济其实还面对逾2%萎缩，日本复苏基础不强，新加坡和韩国经济其实还紧贴着零度增长。

在经济待复苏与开始复苏至半途期间，其他经济市场风险如商品尤其是石油价格，汇率和通货膨胀风险等都会同步升高，这会扼杀还待站定脚跟的复苏步伐，政府需要尽快加强投资，让内需平衡增强，同时将可能的潜在风险减低。

今年最后一季经济复苏机会很高，但是更重要的是经济复苏素质和持久力，这需要政府加强内需转型才有望达到。